Fox Factory Holding FOXF US35138V1026
Ticker: FOXF ISIN: US35138V1026
Fox Factory Holding Corp. entwickelt, fertigt und vermarktet Performance-Produkte rund um Fahrwerk, Dämpfung und Ride-Dynamics für Bikes, Offroad-/Onroad-Vehicles sowie ergänzend Performance-Equipment im Bereich Specialty Sports.
Fakten (Stand: Juli 2026):
- Gründung: 28.12.2007 (Incorporation)
- Hauptsitz: Duluth, Georgia, USA
- Mitarbeiter: ca. 3.700 (2026)
- Börsengang: August 2013 (IPO-Closing 13.08.2013)
- Branche/Sektor: Consumer Cyclical / Auto Parts
- Marktkapitalisierung: ca. 0,7–0,73 Mrd. USD
Zyklisch: FOXF ist klar zyklisch – Nachfrage hängt an diskretionären Ausgaben (Freizeit/Outdoor, Powersports), OEM-Produktionsvolumina und Lagerzyklen im Handel.
Geschäftsmodell:
Kernprodukte: FOXF entwickelt und produziert Performance-Fahrwerks- und Ride-Dynamics-Komponenten (u. a. Dämpfer, Gabeln, Suspension-Systeme) für verschiedene Vehicle-Anwendungen sowie ergänzende Performance-Produktkategorien (Specialty Sports). Die Wertschöpfung lebt von Engineering-Know-how, Produktperformance, Markenpositionierung und einer breiten Install-Base im Aftermarket.
Forschung & Entwicklung: Differenzierung durch die Kombination aus Material-/Fertigungskompetenz, Dämpfungs-/System-Knowhow und Produktplattformen, die in High-Performance-Nischen (Racing/Pro-Athletes) erprobt und dann in breitere OEM- und Aftermarket-Produkte übertragen werden – ein stetiger Iterationsvorsprung (Tuning, Haltbarkeit, Gewicht, Integration).
Markt: FOXF ist in mehreren Endmärkten mit eigenen Zyklen unterwegs (Bike, Powersports/Offroad, Truck-Aftermarket, Specialty Sports). Wettbewerb kommt aus spezialisierten Fahrwerksherstellern, OEM-Eigenlösungen und – im Aftermarket – breiteren Zubehör- und Upfitting-Plattformen.
Segmente: Powered Vehicles Group (PVG), Aftermarket Applications Group (AAG) und Specialty Sports Group (SSG). Vertrieb: direkt an OEMs (B2B) und teils D2C/Online; indirekt über Händler-/Distributoren-Netzwerke sowie Aftermarket-Partner & Upfitter.
Kurzfazit: FOXF ist eine „Performance-Plattform“: technisch anspruchsvolle Produkte, starke Nischen-Marken, Mix aus OEM-Volumen und Aftermarket-Marge. Hebel: Innovations-/Produktzyklen, Channel-Health (Inventory/Dealer), Portfolio-Diversifikation.
Umsatzverteilung nach Segmenten (Geschäftsjahr 2025)
Für das Geschäftsjahr 2025 verteilt sich der Umsatz relativ ausgewogen über die drei Segmente:
| Segment | Umsatz FY 2025 | Anteil |
|---|---|---|
| Specialty Sports Group (SSG) | 509,2 Mio. $ | ~34,7 % |
| Powered Vehicles Group (PVG) | 488,1 Mio. $ | ~33,3 % |
| Aftermarket Applications Group (AAG) | 470,0 Mio. $ | ~32,0 % |
Einordnung: Die Verteilung ist relativ ausbalanciert über drei Säulen (Diversifikation positiv). Kehrseite: Wenn mehrere Endmärkte gleichzeitig schwach sind (Bike-Entstockung + OEM-Drosselung + Konsumzurückhaltung), fehlt die natürliche Stabilisierung.
Burggraben (Wettbewerbsvorteil)
In Summe wirkt der Burggraben bei FOXF mittelstark: real, aber nicht „unknackbar“. Er basiert weniger auf regulatorischen Barrieren, sondern auf Performance-Reputation, Engineering-Kultur und der Position im Premium-Segment.
Burggraben-Quellen:
- Marke & Glaubwürdigkeit im Premium-/Performance-Segment → Preissetzungsspielraum.
- Engineering-/Fertigungskompetenz – Dämpfungs-/System-Know-how schwer zu replizieren.
- Aftermarket-Install-Base – große Basis im Feld → wiederkehrende Ersatz-/Upgrade-Nachfrage.
- Segment-/Portfolio-Diversifikation – glättet (teilweise) Zyklen.
Risiken: zyklische Nachfrage & Channel-Risiko (Entstockung drückt Cashflow/Margen), OEM-Abhängigkeiten, Wettbewerb & Preisdruck in schwachen Märkten.
Quantitative Faktoren (2016–2025)
Datenquelle: roic.ai (Classic View / Ratios), Zeitraum 2016–2025. Einzelne Reihen sind dort nicht vollständig (ROIC 2024/2025, KGV 2025, Dividende durchgängig) – solche Jahre sind als „n/a“ geführt. Die Interpretationen unten sind gegenüber der ursprünglichen Auswertung kritisch nachgeprüft und korrigiert: Die Rechnungen sind intern konsistent (z. B. Debt/FCF nachgerechnet), die Deutung wurde aber vom überbetonten Thema „2021/2022“ auf die tatsächlich wichtigere Verschlechterung 2023–2025 verschoben.
| Kennzahl | 2016 | 2025 | Entwicklung |
|---|---|---|---|
| Umsatz je Aktie (USD) | 10,95 | 35,12 | ▲ mehr als verdreifacht |
| Operating Margin (%) | 12,76 | 3,26 | ▼ eingebrochen (~15% → 3%) |
| Free Cashflow je Aktie (USD) | 0,73 | 0,65 | ▬ volatil, netto stagniert |
| Buchwert je Aktie (USD) | 2,52 | 7,92 | ⚠ 2024: 21,00 → −62% (Impairment) |
| ROIC (%) | 28,28 | n/a | ▼ halbiert (2023: 10,55) |
| Verschuldung / FCF (Jahre) | 6,85 | 24,54 | ▼ deutlich schlechter |
| Dividende je Aktie | — | — | ▬ keine Dividende |
| Aktienanzahl (Mio.) | 37 | 42 | ▲ leichte Verwässerung |
| KGV | 28,62 | n/a | ⚠ 2024: 192,6 (Gewinn kollabiert) |
1. Umsatz je Aktie (USD)
Umsatz je Aktie mehr als verdreifacht bis zum Zyklus-Peak 2022 (37,94 $), danach zyklischer Knick 2023–2024 (Bike-Destocking, Nachfrageschwäche), 2025 leichte Erholung auf 35,12 $. Wichtig: Der Umsatz ist nicht das Problem – das Geschäft verkauft weiter. Die Schwäche sitzt eine Ebene tiefer (Marge, Cashflow, Kapitalrendite). Die ursprüngliche Deutung, die vor allem 2021/2022 betont, greift hier zu kurz.
2. Operating Margin (%)
Die eigentliche Alarm-Kennzahl. Die operative Marge bricht von ~15 % (2018–2022) auf 4,1 % (2024) und 3,3 % (2025) ein – mehr als eine Halbierung. Das lässt sich kaum allein mit Nachfrageschwäche erklären; wahrscheinlich schlagen hier zusätzlich Wertminderungen/Sonderlasten (Goodwill) aus den Zukäufen durch. In der Vorlage kommt diese Margen-Erosion 2023–2025 kaum vor – sie ist aber der Kern der Verschlechterung.
3. Free Cashflow je Aktie (USD)
Sehr unstetige Cash-Conversion – für einen Quality-Case ein Warnsignal. FCF/Aktie schwankt zwischen 0,20 $ (2021) und 3,40 $ (2022). 2021 bindet Working Capital / Inventory (Supply-Chain) das Geld, 2022/2023 fließt es zurück – 2025 ist der FCF mit 0,65 $ aber wieder schwach. Die Vorlage-These „2021 = Working Capital“ stimmt, greift aber zu kurz: die eigentliche Botschaft ist die generelle Unstetigkeit und die erneute Schwäche 2025.
4. Buchwert je Aktie (USD)
Das Headline-Ereignis der letzten Jahre. Der Buchwert je Aktie steigt zehn Jahre lang stetig (2,52 → 21,00 $ bis 2024) und stürzt 2025 um rund 62 % auf 7,92 $. Ein Absturz dieser Größenordnung ist praktisch nur durch eine große (non-cash) Wertminderung / Goodwill-Impairment plus Verlust erklärbar – das Eigenkapital wurde massiv reduziert. Das stützt die These der Kapitalfehlallokation (zu teuer bezahlte Zukäufe). In der Vorlage wird dieser Punkt kaum gewürdigt.
5. ROIC – Return on Invested Capital (%)
Kapitalrendite halbiert sich bis 2023 (28,3 % → 10,6 %); 2024/2025 sind bei roic.ai nicht ausgewiesen. Bei Margen von 3–4 % und einem Impairment dürfte der ROIC dort sehr niedrig bis negativ sein – die Lücke ist also kein neutrales „fehlt“, sondern selbst ein schlechtes Signal. Ein Quality-Compounder sieht anders aus.
6. Verschuldung / Free Cashflow (Jahre)
Extrem volatil und FCF-getrieben. Die Spitze 2021 (106 Jahre) entsteht, weil der Nenner (FCF) kollabiert – nicht, weil plötzlich zu viel Schulden da sind (Vorlage korrekt). ABER: Auch 2025 liegt der Wert bei ~24,5 Jahren – d. h. beim aktuellen FCF würde die Schuldentilgung über zwei Jahrzehnte dauern. Positiv: Die Langfristschulden wurden 2024→2025 fast halbiert (1.201 → 670 Mio. $) – nötiger Schuldenabbau.
7. Dividende je Aktie (USD)
Fox Factory hat im gesamten Zeitraum 2016–2025 keine Dividende gezahlt.
FOXF zahlt keine Dividende – durchgängig kein Ausschüttungswert. Das Kapital wird reinvestiert (Wachstum/Zukäufe). Für Dividendenanleger irrelevant; für Quality-Investoren nur so lange neutral, wie die Reinvestition Rendite bringt – und genau das ist ROIC-seitig zuletzt fraglich.
8. Aktienanzahl (Mio.)
Leichte Verwässerung, dann stabil. Aktienzahl 2016–2021 von 37 auf 42 Mio. (+~14 %), seither konstant ~42 Mio. Kein Aktienrückkauf-Programm, aber auch keine Verwässerungs-Welle – und bemerkenswert: trotz des Stresses 2023–2025 keine große Kapitalerhöhung. Neutral bis leicht positiv.
9. KGV – Kurs-Gewinn-Verhältnis
Als Bewertungsanker kaum brauchbar. Das KGV explodiert 2024 auf 192,6, weil der Gewinn („E“) fast verschwindet; 2025 ist es „—“ (wahrscheinlich Verlust → KGV nicht sinnvoll). Über den Zyklus ist das KGV hier wenig aussagekräftig – besser mit normalisierten Gewinnen oder EV-Multiples bewerten. Ein hohes KGV hier bedeutet nicht automatisch „teuer“.
Gesamtfazit (kritisch geprüft)
Die Kernaussage der Vorlage („Auffälligkeit 2021/2022 = Working Capital / Supply Chain“) ist richtig, aber zu eng. Die vollständige, kritische Lesart der Zahlen:
- Umsatz robust – das Geschäft verkauft weiter (Umsatz/Aktie 2025 nahe Peak-Niveau).
- Aber Qualität erodiert 2023–2025: Marge 15 % → 3 %, ROIC 28 % → <11 %/n/a, FCF unstetig und 2025 wieder schwach, und vor allem der Buchwert-Absturz 2025 (~−62 %, Impairment). Das ist keine reine Timing-/Working-Capital-Frage, sondern eine echte Verschlechterung.
- Wahrscheinlicher roter Faden: schuldenfinanzierte Zukäufe (u. a. Aufbau der Specialty Sports Group) + zyklischer Nachfrageeinbruch (Bike) → Überkapazität/Goodwill → Impairment und Margendruck.
Fazit: FOXF ist damit aktuell eher ein Turnaround-/zyklischer Deep-Value-Fall als ein Quality-Compounder. Damit sich die These dreht, müssen Marge, Cash-Conversion (Inventory/CCC) und ROIC nachhaltig zurückkommen. (Hinweis: Der Impairment-Schluss ist aus dem Buchwert-Absturz abgeleitet und sollte noch direkt im Geschäftsbericht 2025 verifiziert werden.)
Live-Finanzdaten (TradingView):
Quellen & Nächste Schritte
Quellen & Referenzen:
- ISIN / Profil: finanzen100
- Gründung / IPO-Prospekt (SEC S-1): sec.gov
- IPO-Closing: investor.ridefox.com
- Segmentzahlen FY2025: GlobeNewswire
- Marktkapitalisierung: StockAnalysis
Stand: Analyse-Skill 1 (Geschäftsmodell), 09.07.2026 – in Bearbeitung.
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