Cash Secured Put
Strategie-Steckbrief · Bezahlt werden fürs Warten auf den Wunschkurs
Optionen verstehen › Strategien › Steigende Kurse
- Ich verkaufe einen Put und verpflichte mich, 100 Aktien zu 490 USD zu kaufen. Deshalb brauche ich 49.000 USD auf dem Konto.
- Bleibt die Aktie über 490, verfällt die Option, und ich behalte die Prämie.
- Fällt die Aktie auf 450, muss ich trotzdem zu 490 kaufen. Die Prämie behalte ich auch dann.
- Mein Einstieg liegt effektiv bei Strike minus Prämie = 483 USD. Mehr als die Prämie kann ich nicht verdienen.
- Wozu verpflichtest du dich, und wie viel Geld muss bereitliegen?
- Was passiert bei 500 am Verfalltag – und was bei 450?
- Stehst du bei 450 besser oder schlechter da als jemand, der heute direkt zu 517 gekauft hat?
Die Antworten stehen in dieser Lektion – zum Nachrechnen im Abschnitt „Rechne mit“.
Lieber zuhören und zuschauen? Der Cash Secured Put als Erklärvideo in knapp 2 Minuten.
Zum Nachlesen: der gesprochene Text
Hier ist der schnelle Überblick zum Thema Cash-Secured-Puts. Stell dir mal vor, du wirst buchstäblich dafür bezahlt, auf den Wunschkurs deiner Lieblingsaktie zu warten, statt dein Geld einfach zinslos auf dem Konto versauern zu lassen. Erstens das Prinzip. Du verkaufst einen Put-Vertrag und hältst das nötige Geld für den Kauf in bar bereit. Ich meine, warum solltest du eine Aktie heute sofort teuer kaufen, wenn dir jemand Geld dafür gibt, auf einen echten Rabatt zu warten? Das ist quasi wie eine bezahlte Kauforder. Der Riesenvorteil dabei ist, dass du sofort die Prämie kassierst. Der Haken? Dein Gewinn ist exakt auf diese Prämie gedeckelt. Du verpasst also die Rakete, wenn der Kurs plötzlich durch die Decke geht. Zweitens der genaue Ablauf. Nehmen wir mal an, Microsoft steht bei gut 500 Dollar. Du legst deinen Wunschpreis, den sogenannten Strike, auf 490 fest und kassierst sofort 700 Dollar Cash. Bleibt der Kurs oben? Tja, dann behältst du das Geld einfach. Fällt er, kaufst du die Aktie billiger ein. Die Zeit, also das Theta, arbeitet dabei für dich, während dir das Delta die grobe Kaufwahrscheinlichkeit anzeigt. Aber hey, Achtung, fällt der Kurs auch nur einen einzigen Cent unter deinen Strike, greift die Zuteilung und du musst kaufen. Drittens, die Risiken und die Wheel-Strategie. Das absolut größte Anfängerrisiko ist fehlendes Bargeld als Deckung, was dich bei einem Crash in eine richtig üble Nachschussfalle lockt. Und was, wenn du die Aktien dann wirklich an der Backe hast? Gar kein Problem, dann drehst du einfach das Wheel weiter. Du nutzt deine neuen Aktien, um Verträge nach oben zu verkaufen. Sogenannte Covered Calls. So kassierst du munter weiter Prämien, bis du die Aktien mit Gewinn wieder abgibst. Cash-Secured-Puts binden zwar einiges an Kapital, aber sie verwandeln ungenutztes Geld in einen extrem lukrativen Warteraum für deine absoluten Lieblingsaktien.
So ist ein Cash Secured Put aufgebaut
| Baustein | Was du tust | Im Beispiel |
|---|---|---|
| 1. Short Put | 1 Put verkaufen, Strike meist unter dem Kurs | Put 490, 30 Tage, Prämie 7 USD = 700 USD |
| 2. Bargeld | Strike × 100 auf dem Konto bereithalten | 490 × 100 = 49.000 USD |
Du bist damit Stillhalter in Puts (Lektion 1): Der Käufer des Puts hat das Recht, dir 100 Aktien zu 490 zu verkaufen, du hast die Pflicht, sie abzunehmen. Dafür bezahlt er dich mit der Prämie.
Wann nutzt man den Cash Secured Put – und wann macht er Sinn?
1. Die Wunschaktie ist dir zu teuer. Angenommen, deine Analyse sagt: Unter 490 USD würdest du Microsoft gern kaufen. Statt eine Kauforder zu 490 ins Depot zu legen, verkaufst du den Put 490. Fällt die Aktie darunter, bekommst du sie – effektiv sogar zu 483. Fällt sie nicht, war die Prämie ein Bonus fürs Warten. Den passenden Kurs findest du zum Beispiel mit dem Value-Rechner.
2. Das Geld liegt ohnehin herum. Du hast Geld für einen Kauf zurückgelegt, aber noch keinen guten Einstieg gefunden. Mit dem Cash Secured Put arbeitet es in der Zwischenzeit: Im Beispiel bringen 700 USD Prämie auf 49.000 USD rund 1,4 % in 30 Tagen. Viele Broker verzinsen das gesperrte Bargeld zusätzlich.
3. Nach einem Kursrutsch sind die Prämien hoch. Fällt der Markt, steigt meist die implizite Volatilität – und mit ihr die Prämie für Puts. Wer dann eine Aktie kaufen will, bekommt für denselben Strike deutlich mehr Geld. Die Kehrseite: Die Unruhe hat einen Grund, weitere Verluste sind wahrscheinlicher.
4. Als Einstieg ins „Rad“. Wirst du zugeteilt, hast du 100 Aktien – und kannst darauf sofort einen Covered Call verkaufen. Wird der ausgeübt, verkaufst du wieder einen Put. Diese Abfolge heißt Wheel (Rad): Put verkaufen, Aktien bekommen, Call verkaufen, Aktien abgeben, von vorn.
Besser lassen solltest du den Cash Secured Put,
- wenn du die Aktie nicht wirklich haben willst – nur wegen der Prämie eine Aktie zu kaufen, an die du nicht glaubst, geht schief;
- wenn du einen Absturz befürchtest – die Prämie federt nur 7 USD pro Aktie ab;
- wenn dir das Geld für den Kauf fehlt – dann ist es ein ungedeckter Short Put mit Hebel, und der wird im Ernstfall zur Falle;
- wenn du einen starken Anstieg erwartest – dann kauf lieber direkt, mehr als die Prämie verdienst du mit dem Put nicht.
Das Gewinn-Verlust-Diagramm
Gewinn und Verlust am Verfalltag für einen Kontrakt (100 Aktien). Orange: Cash Secured Put, grau gestrichelt: Aktie heute direkt zu 517 gekauft. Über 490 ist die orange Linie flach – mehr als die Prämie gibt es nicht. Unter 490 verlierst du mit der Aktie, aber immer 34 USD pro Aktie weniger als beim Direktkauf.
- Ab 490: Der Put verfällt, du behältst 700 USD, egal wie hoch die Aktie steigt.
- Zwischen 483 und 490: Du wirst zugeteilt, liegst aber dank der Prämie noch im Plus.
- Unter dem Break-even (483): Verlust, der mit jedem Dollar weiter wächst – bis 48.300 USD, wenn die Aktie auf 0 fällt.
Rechne mit: Break-even, maximaler Gewinn und Verlust
Prämie 7 − (Strike 490 − Kurs am Verfall, nur wenn der Kurs darunter liegt) = Ergebnis pro Aktie
Dann × 100 für den Kontrakt.
| Kurs am Verfall | Rechnung | pro Aktie | × 100 | zum Vergleich: direkt zu 517 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 450 | 7 − (490 − 450) | −33 | −3.300 USD | −6.700 USD | Rechentest |
| 470 | 7 − (490 − 470) | −13 | −1.300 USD | −4.700 USD | |
| 483 | 7 − (490 − 483) | 0 | 0 USD | −3.400 USD | Break-even |
| 490 | 7 (Put verfällt) | +7 | +700 USD | −2.700 USD | Strike |
| 517 | 7 (Put verfällt) | +7 | +700 USD | 0 USD | Kurs heute |
| 560 | 7 (Put verfällt) | +7 | +700 USD | +4.300 USD | gedeckelt |
| Kennzahl | Formel | Im Beispiel |
|---|---|---|
| Gebundenes Kapital | Strike × 100 | 490 × 100 = 49.000 USD |
| Break-even = Einstand | Strike − Prämie | 490 − 7 = 483 USD |
| Maximaler Gewinn | Prämie | 7 USD → 700 USD, ab 490 |
| Maximaler Verlust | Strike − Prämie | 483 USD → 48.300 USD, wenn die Aktie auf 0 fällt |
| Entgangener Gewinn bei 560 | Kurs − Kurs heute − Prämie | 560 − 517 − 7 = 36 USD → 3.600 USD |
Wirst du zugeteilt oder nicht?
| Kurs am Verfall | Was passiert | Du hast danach |
|---|---|---|
| über 490, z. B. 500 | Put verfällt sicher wertlos – niemand verkauft dir für 490, was er für 500 loswird | 49.000 USD (wieder frei) + 700 USD Prämie |
| genau 490 | offen – ob ausgeübt wird, weiß man vorher nicht sicher | so oder so: Wert von 49.000 USD + Prämie |
| unter 490, z. B. 485 | Put wird ausgeübt, du kaufst 100 Aktien zu 490 | 100 Aktien im Wert von 48.500 USD + 700 USD Prämie, das Bargeld ist weg |
Weil Aktienoptionen in den USA amerikanisch sind, kannst du auch vor dem Verfalltag zugeteilt werden. Das passiert selten, am ehesten, wenn der Put tief im Geld liegt und kaum noch Zeitwert hat. Weil das Geld ohnehin bereitliegt, ist das beim Cash Secured Put kein Problem – du bekommst die Aktien nur früher.
Die Griechen beim Cash Secured Put
Die Griechen aus Lektion 5 für den verkauften Put. Modellwerte für Microsoft bei 517,32 USD, Put 490, 30 Tage, IV 33,8 %, je Kontrakt (100 Aktien):
| Grieche | Cash Secured Put | Was das heißt |
|---|---|---|
| Delta | positiv: −(−0,27) = +0,27 | Steigt Microsoft um 1 USD, gewinnst du etwa 27 USD – du verhältst dich wie ein Viertel Aktienbesitzer. |
| Theta | positiv: rund +28 USD pro Tag | Die Zeit arbeitet für dich – jeden Tag verliert der verkaufte Put an Wert. |
| Vega | negativ: rund −49 USD je IV-Punkt | Steigt die IV, wird der Put teurer, den du schuldest. Fällt sie, verdienst du. |
| Gamma | negativ | Fällt die Aktie Richtung Strike, wächst dein Delta schnell – du wirst immer mehr zum Aktienbesitzer. |
Fällt dir etwas auf? Theta positiv, Vega und Gamma negativ – genau wie beim Covered Call. Kein Zufall: Ein Cash Secured Put und ein Covered Call mit demselben Strike haben fast dasselbe Gewinn-Verlust-Profil. Bei Strike 490 statt 550 hätte auch der Covered Call ein Delta von rund 0,27.
Strike und Laufzeit wählen
| Put (30 Tage) | Prämie (Modell) | Delta ≈ Chance der Zuteilung | Einstand bei Zuteilung | Gebundenes Kapital |
|---|---|---|---|---|
| Strike 470 | 4,05 USD | 0,15 ≈ 15 % | 465,95 USD | 47.000 USD |
| Strike 490 | 8,77 USD | 0,27 ≈ 27 % | 481,23 USD | 49.000 USD |
| Strike 510 | 16,40 USD | 0,42 ≈ 42 % | 493,60 USD | 51.000 USD |
Black-Scholes-Modell ohne Zinsen und Dividenden, Microsoft bei 517,32 USD, IV 33,8 %. Echte Kurse in der Kette weichen ab. Im Rechenbeispiel oben steht bewusst die runde Übungszahl 7 USD.
- Üblich: Put aus dem Geld, Delta 0,20 bis 0,30, Laufzeit 30 bis 45 Tage. Dort ist der Zeitwertverfall (Theta) am ergiebigsten.
- Strike = dein Kaufkurs: Wähle den Strike nach dem Preis, den du für die Aktie wirklich zahlen willst – nicht nach der höchsten Prämie.
- Hohe IV hilft (Lektion 6): Bei 33,8 % IV bringt der Put 490 im Modell 8,77 USD statt der 7 USD aus dem Übungsbeispiel. Vor Quartalszahlen sind die Prämien besonders hoch, die Gefahr eines Kurssturzes aber auch.
- Rollen: Fällt die Aktie Richtung Strike und du willst (noch) nicht kaufen, kaufst du den Put zurück und verkaufst einen mit niedrigerem Strike oder späterem Verfall. Das kostet oft Geld – rechne es vorher durch.
Auf einen Blick: passt, passt nicht, Vorteile, Risiken
Zum Abhaken noch einmal kurz:
| Passt gut, wenn … | Passt nicht, wenn … |
|---|---|
| du die Aktie ohnehin kaufen willst, nur etwas günstiger | du die Aktie eigentlich gar nicht haben willst |
| die Aktie seitwärts läuft oder nur langsam steigt | du einen großen Kurssprung erwartest – dann direkt kaufen |
| das Geld für den Kauf bereitliegt | dir das Geld für die Zuteilung fehlt |
- Bezahlt werden fürs Warten auf den Wunschkurs
- Bei Zuteilung günstigerer Einstieg als mit einer einfachen Kauforder
- Geparktes Geld bringt laufend Prämie
- Der Gewinn ist auf die Prämie gedeckelt – eine Kursrakete verpasst du
- Das Kursrisiko nach unten bleibt fast vollständig
- Viel Kapital gebunden: 49.000 USD für 700 USD Prämie
Verwandte Strategien: Short Put (dasselbe Profil, aber nur mit Sicherheitsleistung statt Bargeld – mit Hebel), Covered Call (das Gegenstück, wenn du die Aktie schon hast), Wheel (beide nacheinander), Bull Put Spread (Cash Secured Put mit begrenztem Risiko, folgt bei den Spreads).
- Cash Secured Put: 1 Put verkaufen und Strike × 100 in bar bereithalten.
- Zuteilung (Assignment): Der Käufer übt aus, und du musst die 100 Aktien zum Strike kaufen.
- Gebundenes Kapital: Strike × 100 – so viel sperrt der Broker bis zum Verfall.
- Break-even / Einstand: Strike − Prämie.
- Maximaler Gewinn: die Prämie, erreicht ab dem Strike.
- Wheel: Put verkaufen, bei Zuteilung Covered Call verkaufen, bei Ausübung wieder von vorn.
Quiz: Hast du es verstanden?
Teste dich selbst – erst überlegen, dann aufklappen. Alle Fragen mit Kurs heute 517, Put 490, Prämie 7 USD.