Optionen verstehen
Grundlagen und Strategien – einfach erklärt, Schritt für Schritt
Optionen wirken auf den ersten Blick kompliziert. Dabei stecken hinter allen Strategien nur zwei Bausteine – der Call und der Put – und eine Handvoll Begriffe. Dieser Bereich baut das Wissen Schritt für Schritt auf: erst die Grundlagen, dann die Strategien, jede mit Diagramm, durchgerechnetem Beispiel und einer Erklärung, wann sie passt und wann nicht.
So lernst du hier
- Die Bausteine: Was ist eine Option, was sind Call und Put?
- Der Preis: Strike, Prämie, innerer Wert und Zeitwert.
- Die Lage: im, am oder aus dem Geld – und wie lange die Option läuft.
- Die Griechen: Delta, Theta, Vega und Gamma – wie eine Option reagiert.
- Die Strategien: zuerst mit Aktien im Depot, dann die ersten Spreads.
Alle Beispiele rechnen mit derselben Ausgangslage: eine Aktie zu 100 USD, 1 Kontrakt = 100 Aktien. So lassen sich die Strategien direkt vergleichen.
Grundlagen
Start: die erste Lektion
Basics
StrikeDer fest vereinbarte Preis, zu dem die Aktie mit einer Option gekauft (Call) oder verkauft (Put) werden darf.
OptionsprämieDer Preis einer Option.
Physische Lieferung und BarausgleichPhysische Lieferung heißt, dass bei Ausübung echte Aktien den Besitzer wechseln.
Innerer WertDer Betrag, den eine Option sofort wert wäre, wenn man sie jetzt ausübte.
ZeitwertDer Teil der Prämie, der über den inneren Wert hinausgeht, also der Preis für die Chance, dass bis zum Verfall noch etwas passiert.
Implizite VolatilitätDie Schwankung, die der Markt für die Zukunft einpreist.
Moneyness
MoneynessWie nah der Strike am Aktienkurs liegt: im Geld (ITM), am Geld (ATM) oder aus dem Geld (OTM).
In the Money (ITM)Eine Option ist im Geld, wenn sie inneren Wert hat: Beim Call liegt die Aktie über dem Strike, beim Put darunter.
Out of the Money (OTM)Eine Option ist aus dem Geld, wenn sie keinen inneren Wert hat: Beim Call liegt die Aktie unter dem Strike, beim Put darüber.
At the Money (ATM)Eine Option ist am Geld, wenn ihr Strike dem aktuellen Aktienkurs entspricht oder am nächsten liegt.
Ausübungsarten
Amerikanische OptionenAmerikanische Optionen dürfen an jedem Handelstag bis zum Verfall ausgeübt werden.
Europäische OptionenEuropäische Optionen dürfen nur am Verfalltag ausgeübt werden.
Laufzeiten
Monatliche OptionenDie klassischen Standardoptionen, die jeden Monat verfallen, in den USA am dritten Freitag.
Wöchentliche OptionenOptionen mit sehr kurzer Laufzeit, die jede Woche verfallen.
LEAPsOptionen mit sehr langer Laufzeit, meist von 9 Monaten bis zu 2 oder 3 Jahren.
Die Optionsgriechen
ThetaUm wie viel eine Option pro Tag an Wert verliert, nur weil Zeit vergeht.
DeltaUm wie viel sich der Optionspreis ändert, wenn die Aktie um 1 USD steigt.
GammaWie schnell sich das Delta ändert, wenn die Aktie sich bewegt.
VegaUm wie viel sich der Optionspreis ändert, wenn die implizite Volatilität um einen Prozentpunkt steigt.
Weitere Kennzahlen
RhoUm wie viel sich der Optionspreis ändert, wenn der Zins um einen Prozentpunkt steigt.
OmegaDer Hebel einer Option: Um wie viel Prozent ändert sich ihr Preis, wenn die Aktie um 1 % steigt?.
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Strategien
Steigende Kurse
Du erwartest, dass die Aktie steigt.
Bull Call SpreadDu kaufst einen Call und verkaufst einen höheren Call.
🟢 Einsteiger
Bull Put SpreadDu verkaufst einen Put und kaufst einen tieferen Put als Sicherheitsnetz.
🟢 Einsteiger
Cash Secured PutDu verpflichtest dich, eine Aktie zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, und wirst dafür bezahlt.
🟢 Einsteiger
Long CallDu kaufst das Recht, eine Aktie später zu einem festen Preis zu kaufen.
🟢 Einsteiger
Diagonal Put SpreadDu verkaufst einen kurz laufenden Put und kaufst einen länger laufenden Put mit tieferem Strike.
🟡 Fortgeschritten
Fig Leaf (Leveraged Covered Call)Wie ein Covered Call, nur ersetzt du die teuren 100 Aktien durch einen lang laufenden Call tief im Geld.
🟡 Fortgeschritten
Long CombinationDu kaufst einen Call und verkaufst einen Put mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Long Risk ReversalDu verkaufst einen Put unter dem Kurs und kaufst mit dem Geld einen Call über dem Kurs.
🟡 Fortgeschritten
Short PutDu verkaufst einen Put und kassierst eine Prämie.
🟡 Fortgeschritten
Call BackspreadDu verkaufst einen Call am Geld und kaufst zwei Calls weiter oben.
🔴 Profi
Call Front SpreadDu kaufst einen Call und verkaufst zwei höhere.
🔴 Profi
Christmas Tree Butterfly CallEin Butterfly mit sechs Calls in drei Stufen.
🔴 Profi
Inverse Skip Strike Butterfly CallDas Gegenteil des Skip Strike Butterfly Call: Du gewinnst, wenn die Aktie kräftig steigt.
🔴 Profi
Jade LizardDu verkaufst einen Put und einen Bear Call Spread.
🔴 Profi
Long Call LadderEin Bull Call Spread mit einem zusätzlich verkauften, noch höheren Call.
🔴 Profi
Skip Strike Butterfly CallEin Butterfly, bei dem der obere Flügel einen Strike weiter weg liegt.
🔴 Profi
Fallende Kurse
Du erwartest, dass die Aktie fällt.
Bear Call SpreadDu verkaufst einen Call und kaufst einen höheren Call als Sicherheitsnetz.
🟢 Einsteiger
Bear Put SpreadDu kaufst einen Put und verkaufst einen tieferen Put.
🟢 Einsteiger
Long PutDu kaufst das Recht, eine Aktie zu einem festen Preis zu verkaufen.
🟢 Einsteiger
Diagonal Call SpreadDu verkaufst einen kurz laufenden Call und kaufst einen länger laufenden Call mit höherem Strike.
🟡 Fortgeschritten
Short CombinationDu kaufst einen Put und verkaufst einen Call mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Short Risk ReversalDu kaufst einen Put unter dem Kurs und bezahlst ihn mit einem verkauften Call über dem Kurs.
🟡 Fortgeschritten
Christmas Tree Butterfly PutDas Spiegelbild des Christmas Tree Butterfly Call: sechs Puts in drei Stufen.
🔴 Profi
Inverse Skip Strike Butterfly PutDas Gegenteil des Skip Strike Butterfly Put: Du gewinnst bei einem kräftigen Kursrutsch und verlierst bei Stillstand einen begrenzten Betrag.
🔴 Profi
Long Put LadderEin Bear Put Spread mit einem zusätzlich verkauften, noch tieferen Put.
🔴 Profi
Put BackspreadDu verkaufst einen Put am Geld und kaufst zwei Puts weiter unten.
🔴 Profi
Put Front SpreadDu kaufst einen Put und verkaufst zwei tiefere.
🔴 Profi
Short CallDu verkaufst einen Call, ohne die Aktie zu besitzen.
🔴 Profi
Skip Strike Butterfly PutEin Put-Butterfly, dessen unterer Flügel einen Strike weiter weg liegt.
🔴 Profi
Synthetischer Short CallDu verkaufst Aktien leer und verkaufst zusätzlich einen Put.
🔴 Profi
Seitwärts
Du erwartest, dass wenig passiert – diese Strategien verdienen an der Zeit.
Iron ButterflyDu verkaufst Call und Put am aktuellen Kurs und kaufst je eine Option weiter außen als Schutz.
🟡 Fortgeschritten
Iron CondorDu kombinierst einen Bull Put Spread unten mit einem Bear Call Spread oben.
🟡 Fortgeschritten
Long Call Butterfly SpreadDu kaufst einen Call unten, verkaufst zwei in der Mitte und kaufst einen oben.
🟡 Fortgeschritten
Long Call Calendar SpreadDu verkaufst einen kurz laufenden Call und kaufst einen länger laufenden Call mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Long Call Condor SpreadWie ein Butterfly, aber mit breitem, flachem Gipfel: Du gewinnst, wenn die Aktie in einer Spanne bleibt, nicht nur an einem Punkt.
🟡 Fortgeschritten
Long Put Butterfly SpreadDieselbe Idee wie der Long Call Butterfly, nur mit Puts gebaut.
🟡 Fortgeschritten
Long Put Calendar SpreadDu verkaufst einen kurz laufenden Put und kaufst einen länger laufenden Put mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Long Put Condor SpreadDer Long Condor mit Puts: Du gewinnst, wenn die Aktie in einer Spanne bleibt, bei begrenztem Einsatz.
🟡 Fortgeschritten
Double DiagonalZwei Diagonal-Spreads, einer mit Puts unten und einer mit Calls oben.
🔴 Profi
Short StraddleDu verkaufst Call und Put mit demselben Strike.
🔴 Profi
Short StrangleDu verkaufst einen Put unter und einen Call über dem Kurs.
🔴 Profi
Starke Bewegung
Du erwartest einen großen Ausschlag, kennst aber die Richtung nicht.
Long StraddleDu kaufst Call und Put mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Long StrangleDu kaufst einen Put unter und einen Call über dem Kurs.
🟡 Fortgeschritten
Reverse Iron ButterflyDas Gegenteil des Iron Butterfly: Du kaufst Call und Put am Kurs und verkaufst je eine Option weiter außen.
🟡 Fortgeschritten
Reverse Iron CondorDas Gegenteil des Iron Condor: Du kaufst einen Put und einen Call aus dem Geld und verkaufst noch weiter außen je eine Option.
🟡 Fortgeschritten
Short Call Butterfly SpreadDas Gegenteil des Long Butterfly: Du verkaufst außen und kaufst zwei in der Mitte.
🟡 Fortgeschritten
Short Call Condor SpreadDas Gegenteil des Long Condor: Du kassierst eine kleine Prämie und gewinnst, wenn die Aktie aus ihrer Spanne ausbricht.
🟡 Fortgeschritten
Short Put Butterfly SpreadDas Gegenteil des Long Put Butterfly: Du kassierst eine kleine Prämie und gewinnst, wenn die Aktie den mittleren Strike deutlich verlässt.
🟡 Fortgeschritten
Short Put Condor SpreadDer Short Condor mit Puts: kleine Prämie, Gewinn beim Ausbruch in eine beliebige Richtung.
🟡 Fortgeschritten
StrapDu kaufst zwei Calls und einen Put mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
StripDu kaufst zwei Puts und einen Call mit demselben Strike.
🟡 Fortgeschritten
Short Call LadderEin Bear Call Spread mit einem zusätzlich gekauften, noch höheren Call.
🔴 Profi
Short Put LadderEin Bull Put Spread mit einem zusätzlich gekauften, noch tieferen Put.
🔴 Profi
Mit Aktienbestand
Du besitzt die Aktie schon und willst Einkommen erzielen oder dich absichern.
CollarDu sicherst deine Aktien mit einem Put nach unten ab und bezahlst diese Versicherung, indem du einen Call verkaufst.
🟢 Einsteiger
Covered CallDu besitzt 100 Aktien und verkaufst jemandem das Recht, sie dir zu einem höheren Preis abzukaufen.
🟢 Einsteiger
Protective PutDu hast Aktien und kaufst dazu einen Put als Versicherung.
🟢 Einsteiger
Synthetischer Short PutDu hast Aktien und verkaufst einen Call am Geld.
🟢 Einsteiger
Zero-Cost-CollarEin Collar, bei dem die Einnahme aus dem verkauften Call den gekauften Put genau bezahlt.
🟢 Einsteiger
Covered CombinationDu hast 100 Aktien, verkaufst einen Call darüber und einen Put darunter.
🟡 Fortgeschritten
Covered StraddleDu hast 100 Aktien und verkaufst Call und Put am selben Strike.
🔴 Profi
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Werkzeuge
Gewinn-Verlust-RechnerStrike und Prämie selbst verschieben und sehen, wie sich eine Strategie verhält.
Welche Strategie passt?Ein paar Fragen zu deiner Markterwartung – und die passenden Strategien.
Risikohinweis
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Bildung und sind keine Anlageberatung und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Optionen sind
Termingeschäfte mit hohem Risiko: Beim Kauf ist ein Totalverlust des Einsatzes möglich, beim Verkauf können Verluste
deutlich über den Einsatz hinausgehen. Alle Zahlenbeispiele sind vereinfachte Modellrechnungen. Mehr im
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